覆铜板Q2量价齐升,下半年存眷IC载板、通信板及苹果链:IC载板

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一、覆铜板二季度受益量价齐升,多层板产能弹性持续释放ic载板

上游覆铜板环节,自去年下半年以来覆铜板受上游三大主材鞭策,和需求回暖拉动,价格持续上涨,龙头公司21Q2季度的4/6月份累计上调报价10%以上,目前差别企业售价在200-240元/平米,接近汗青高点位置IC载板。因而估计相关公司Q2业绩将继续环比提拔、并创汗青新高。瞻望后续,我们认为三季度传统旺季到来、行业景气宇将维持,但跟着上游原质料压力的减小,以及覆铜板新产能的释放,叠加需求端补库存效应的下降,覆铜板价格上行趋向延续性仍待察看。

多层板方面,因为18-20年下行周期中相关企业大幅扩张产能,在需求苏醒拉动下,相关企业收入增长动能起头加强ic载板。此中我们重点保举的奥士康、胜宏科技等表示尤佳。瞻望后续,我们认为汽车、办事器等下流市场量价齐升趋向将延续,但中国大陆企业融资扩产热情仍高,持久视角来看中低层板供需格局有过剩隐患,选股需精选能完成产物晋级的企业。

二、通信板需求下半年有望回暖,苹果链旺季再临IC载板。

通信高多层板当前时点两大下流市场发作积极变革:1)5G方面,比来招标落地,固然700M末端PCB价格有限,但有望提拔产能操纵率,我们跟踪调研显示当前无线/有线侧订单处于回暖形态;2)数通方面,办事器出货量从疫情之后起头苏醒(尤其企业级本钱开收逐渐恢复),且英特尔芯片平台切换逐渐推进,拉动高速PCB/CCL晋级,我们认为数通侧的订单需求将逐季度提拔,且持久生长延续性更佳IC载板。当前时间,生益科技、深南电路、沪电股份均处于预期较低位置,在需求苏醒、季度增速加快的布景下,下半年有望迎来更好表示。

苹果链PCB三季度低基数下估计将迎来快速增长,下半年东山细密在新机份额上将有望有更好表示,鹏鼎亦将稳中有升IC载板。全年来看,在大客户本年手机销量有望实现双位数增速布景下,相关公司收入和利润仍有支持。中期来看,我们认为明年大客户如能发布MR产物,将对供给链注入最新增长活力,鹏鼎/东山核心配套该款产物、单机供货价值量仅次于手机、接近iPad,且在大客户立异带动下,整体产物体验和市场空间有望进一步翻开。明年大客户miniLED板订单也有望增长。

三、IC载板景气宇高企,国产替代历程亦加快IC载板。

近年出处于半导体财产链缺货涨价持续,载板行业同样有前期扩产不敷、而需求跟从造程晋级持续提拔的现象,2021年1-5月台湾载板行业月度营收增速为44%/20%/23%/35%/31%,行业景气宇高企IC载板。据财产调研领会,BT载板方面,受苹果、高通、联发科等客户敌手机应用途理器(AP)、内存、SiP和AiP模块应用订单的拉动,载板厂商均筹办在本年下半年起头更大规模的量产,但欣兴电子台湾北部的工场遭到火灾毁坏,需要到2022年才气恢复活产,因而2021年全年BT基板仍将求过于供,本年截至目前BT基板造造商已将报价进步5-15%,下半年能否会迎来新一轮的涨价还有待察看,目前订单能见度已可看到11月份,相较于过去仅1~2个月能见度更佳。ABF载板方面,市场起头启动签定长约形式,一些供给商已与客户敲定2023年的产能合约。日本揖斐电认为,在居家办公趋向带动下,用于PC、平板的需求超乎预期,已涌入高于产能3成以上的询单,是疫情发作前的2倍以上,本年全年可能都无法满足订单需求。

长线来看,当前国内企业占总市场份额低于5%、且大部门集中于MEMS等低端市场,考虑仅存储类载板市场就可占载板总市场的20-30%,跟着下流长存/长鑫的导入,国内深南/兴森放量可期,此外内资企业也有望逐渐进入占比更高的高端载板市场,近期深南对FC-BGA等的扩产进度就超越市场预期IC载板。。

相关标的 :

1)多层板:通信方面IC载板,市场对Q2业绩同比压力有所预期、下半年办事器营业有望率先回暖、5G也有望边际改善的沪电股份、深南电路;特斯拉营业高增长的世运电路;受益行业顺周期苏醒,储蓄产能逐渐释放的奥士康、胜宏科技等;

2)消费类:参与苹果5G版iPhone、可穿戴、iPad等多产物线FPC/SLP/HDI立异IC载板,且份额望持续提拔的龙头如鹏鼎控股、东山细密;

3)CCL:产物价格持续上涨、中报有望同比大增IC载板,且消费类HDI基材、汽车板基材、高速基材、IC载板基材等高端产物不竭获得打破的生益科技,垂曲一体化整合优势的建滔积层板,存眷华正新材、南亚新材等;

4)半导体类:受益行业景气宇高企IC载板,以及半导体国产化大势,持续规划上游封拆基板的兴森科技、深南电路,以及逐渐切入封拆基板基材的生益科技;

5)存眷通信PCB/HDI/IC载板营业不竭打破的PCB设备龙头大族激光IC载板。

7月13日行情预判

受央行降准影响,周一沪指高开,全天震荡为主;创业板指走势强劲IC载板。沪市成交量有效放大,价涨量增,短线照旧看多;市场涨多跌少,赚钱效应优良;照旧轻指数重个股,掌握部分牛市。若外围市场颠簸不大,估计周二延续上涨行情,上方压力3580,下方支持3530。

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